Un inversor puede comprar un bono amortizable en la banca de inversión y la gestión de patrimonios que proporciona un rendimiento sustancial en el futuro. Estos instrumentos de inversión especializados suelen venderse antes de la fecha de vencimiento real del título.
Fórmula del rendimiento de la inversión: P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t
Si está proyectando el precio de compra futuro de un bono seleccionado, es beneficioso calcular el rendimiento de compra para tener una idea del rendimiento potencial de la inversión.
En este artículo, exploramos qué es el yield-to-call en la contabilidad de inversiones, cuál es la fórmula para encontrarlo y cómo calcular el yield-to-call para que pueda obtener una visión más profunda de cómo sus inversiones pueden trabajar para usted.
¿Qué es la rentabilidad en contabilidad?
Si un inversor mantiene un bono amortizable hasta su fecha de amortización en lugar de su fecha de vencimiento, obtiene el rendimiento que habría obtenido si el bono se hubiera mantenido hasta su vencimiento. El rendimiento a la fecha de rescate es el rendimiento generado por la inversión en bonos rescatables. En la fecha de rescate, los inversores o los emisores de bonos pueden rescatar o recomprar un bono. La fecha de rescate es anterior a la fecha de vencimiento.
Se puede calcular el yield-to-call como el tipo de interés compuesto del valor actual del precio de compra futuro de un bono cuando se iguala a su precio de mercado actual. Normalmente, los bonos pueden ser rescatables a lo largo de varios años y pueden exigir primas que están por encima de los valores iniciales. Sin embargo, el precio de compra exacto depende de los precios de mercado actuales.
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Componentes de la contabilidad del rendimiento de la llamada
Los bonos que son rescatables, como los bonos municipales y los bonos emitidos por empresas, proporcionan a los inversores una forma de calibrar los rendimientos esperados. Sin embargo, si los tipos de interés de un bono municipal o emitido por una empresa disminuyen, el municipio o la empresa emisora puede pagar la deuda pendiente para recibir nueva financiación a un coste menor. Se trata de un proceso importante de calcular porque proporciona una valiosa información sobre las tasas de rendimiento esperadas para quienes invierten en este tipo de bonos. Para recibir tasas de rendimiento más altas en los bonos rescatables, se puede calcular este valor, siempre que se pueda:
- Llamar a la fianza lo antes posible.
- Compre el bono al tipo de interés actual del mercado.
- Mantener la fianza hasta su fecha de vencimiento.
Mientras el bono en el que invierte cumpla los criterios anteriores, es probable que pueda aplicar la contabilidad del rendimiento para proyectar los rendimientos futuros. Además, conocer este valor puede ayudarle a determinar los mejores instrumentos para planificar las inversiones.
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Fórmula de rendimiento de la llamada
Puedes calcular el rendimiento en contabilidad aplicando la fórmula
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t
Dónde:
- P es el precio de mercado actual del bono.
- C es el pago anual del cupón, que es un porcentaje del valor nominal del bono.
- El CP representa el precio de compra.
- La variable t es el número de años anteriores a la fecha de convocatoria.
- YTC es el valor del rendimiento de la llamada.
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Cómo calcular el yield-to-call en contabilidad
5. Utiliza la fórmula y los siguientes pasos para calcular el rendimiento de la inversión y proyectar el precio de mercado futuro de la misma:
1. Determine el precio de mercado actual del bono
Utilizando el precio de mercado actual del bono en el que está invirtiendo, sustituya este valor en la fórmula. Por ejemplo, si está invirtiendo en un bono amortizable que tiene un precio actual de 750 dólares, este valor representa el «P» en la fórmula. Utilizando este ejemplo, sustituya los 750 dólares en la ecuación:
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t =
(750) = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t
2. Sustituye C en la fórmula por el valor del cupón anual
Busque el valor del cupón anual del bono en el que está invirtiendo y sustituya este valor por «C» en la fórmula. Por ejemplo, si el bono emite un pago de cupón anual del 12% del precio de mercado inicial de 750 dólares, el pago anual es de 90 dólares. Aplicando este valor a la fórmula se obtiene:
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t =
750 = (90/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t
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3. Introduce el precio de compra del bono para CP en la fórmula
La mayoría de los bonos rescatables tienen un precio de rescate previsto que los inversores utilizan para determinar el rendimiento de rescate de un bono específico. Esto significa que cuando se produce la fecha de compra, los inversores tienen la opción de rescatar el bono a ese precio. Los movimientos de precios pueden a veces hacer que el precio de compra fluctúe, sin embargo, al calcular el rendimiento a la compra el precio actual previsto es el valor a aplicar en la fórmula. Utilizando el ejemplo anterior del precio de 750$ y el pago anual de 90$ del cupón, suponga que tiene la opción de rescatar el bono a un precio de 1.500$ a los siete años de su fecha de inversión. En la fórmula, sustituya el precio de rescate por 1.500 dólares en la ecuación:
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t =
750 = (90/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (1.500/1 + YTC/2)2t
4. Enumera el número de años que quedan hasta la fecha de compra
En el caso de los bonos rescatables, los inversores suelen tener una fecha de rescate programada que muestra cuántos años quedan hasta que puedan rescatar los bonos. La fecha de rescate es el momento en el que los bonos están disponibles para su recompra, en caso de que las entidades emisoras deseen aliviar las deudas mediante una nueva financiación. Por ejemplo, si se tiene la opción de rescatar un bono a los cinco años de la compra de la inversión, se sustituye el «t» de la fórmula por cinco. Con el ejemplo anterior de 275 dólares en pagos anuales de cupones, 1.500 dólares para el precio de rescate y siete años para el tiempo restante hasta la fecha de rescate, sustituya estos valores en la ecuación:
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2) 2t =
750 = (90/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2(7))] / [(YTC/2)]} + (1.500/1 + YTC/2)2(7)
5. Calcule la fórmula para determinar el rendimiento a pagar
Una vez que tengas todas las métricas financieras, puedes completar la ecuación para encontrar el valor del yield-to-call para tu inversión. Si sustituye los valores de ejemplo de $ 750 para el precio de mercado, $ 90 para los pagos anuales, $ 1,500 para el precio de compra proyectado y una línea de tiempo de siete años, puede calcular la fórmula como:
P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t =
750 = (90/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2(7))] / [(YTC/2)]} + (1.500/1 + YTC/2)2(7) =
* 750 = (45) x {[1 – (1 + YTC/2)-14)] / [(YTC/2)]} + (1.500 + YTC/2)14 = 0,0316 = 3,16%.*
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Ejemplo de cálculo del rendimiento de la llamada
La mayoría de los analistas financieros y de inversión calculan el yield-to-call utilizando un sofisticado software, sin embargo, es posible calcular este valor manualmente utilizando un proceso iterativo para obtener valores computables a partir de los exponentes de la ecuación. Para este ejemplo, supongamos que un gestor de carteras quiere conocer el valor yield-to-call de un bono corporativo para la cartera de inversión de su cliente. Utilizan la fórmula yield-to-call y sustituyen las métricas financieras relevantes cuando:
- El valor nominal del bono es de 1.000 dólares.
- El precio actual de mercado del bono es de 1.200 $.
- El pago anual del cupón es el 10% del valor nominal del bono.
- El precio de compra futuro es de 1.800 dólares.
- El tiempo que queda hasta la fecha de convocatoria es de cinco años.
- El número de años hasta la fecha de vencimiento es de siete años.
A partir de estos datos financieros, el gestor de la cartera sustituye cada valor en la fórmula y calcula el yield-to-call como
* P = (C/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2t)] / [(YTC/2)]} + (CP/1 + YTC/2)2t =*
1.200 = (100/2) x {[1 – (1 + YTC/2)-2(5))] / [(YTC/2)]} + (1.800/1 + YTC/2)2(5) =
* 1.200 = (50) x {[1 – (1 + YTC/2)(-10))] / [(YTC/2)]} + (1,800/1 + YTC/2)(10) = 0,15654 = 15,654%.*
Este porcentaje indica al gestor de la cartera que el bono rescatable puede alcanzar una tasa de rendimiento del 15,654% de su precio de mercado actual al final de los cinco años hasta la compra. Dependiendo de los objetivos financieros del cliente del gestor, este bono rescatable puede ofrecer ganancias deseables que se sumen a los rendimientos futuros del cliente.