El flujo de caja de explotación (OCF) se refiere al efectivo generado por las actividades regulares de una empresa. El flujo de caja de explotación es uno de los elementos del estado de flujos de caja, que hace un seguimiento del flujo de caja total de la empresa, incluyendo los flujos de caja resultantes de las actividades de explotación, inversión y financiación.
El flujo de caja operativo es un indicador crítico de la salud de las actividades u operaciones principales de una empresa. Una empresa necesita un flujo de caja operativo positivo para seguir siendo solvente a largo plazo. Un flujo de caja operativo negativo significa que la empresa necesita pedir préstamos (actividad de financiación) o conseguir capital adicional (actividad de inversión) para seguir cumpliendo con sus obligaciones financieras.
En este artículo, examinamos la finalidad del flujo de caja operativo, la fórmula para calcularlo e incluye un ejemplo de cálculo del flujo de caja operativo.
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Objetivo del flujo de caja operativo
El flujo de caja operativo se utiliza para evaluar la salud de las operaciones principales del negocio. Las actividades de financiación e inversión se excluyen del cálculo del OCF. El flujo de caja operativo proporciona una indicación de si las operaciones principales de la empresa son capaces de generar suficiente flujo de caja para:
- Pagar sus gastos de funcionamiento
- Disponer de suficiente capital para el futuro crecimiento de la empresa mediante actividades de inversión
- Satisfacer las necesidades de la empresa' para las actividades de financiación, incluidos los pagos de intereses y de la deuda, el pago de dividendos o la recompra de acciones de los interesados
¿Qué es la fórmula del flujo de caja operativo?
El flujo de caja de explotación es la cantidad de efectivo generada por una empresa, durante un periodo específico, a través de sus actividades normales de explotación en un periodo concreto. La fórmula básica para calcular el OCF es Flujo de caja de explotación = Ingresos de explotación + Depreciación – Impuestos + Variación del capital circulante. Existen dos métodos para calcular el flujo de caja operativo, uno indirecto y otro directo.
El método indirecto para el cálculo del OCF
Existen dos fórmulas para el cálculo del OCF mediante el método indirecto y la elección de la fórmula depende de la información disponible.
La primera fórmula del método indirecto para calcular el OCF es:
Flujo de caja de explotación = cambios en el capital circulante + fondos procedentes de las operaciones con fondos procedentes de las operaciones = ingresos netos + impuestos diferidos, crédito fiscal por inversiones + depreciación, agotamiento y amortización + otros fondos
La segunda fórmula del método indirecto para calcular el OCF es
Flujo de caja de explotación = beneficio neto + depreciación, agotamiento y amortización + ajustes del beneficio neto + variación del pasivo + variación de existencias + variación de cuentas por cobrar + variación de otras actividades de explotación
El método directo para el cálculo del OCF
Cuando una empresa utiliza el método directo para calcular su OCF, las normas contables requieren una conciliación de la empresa' ingresos netos con el efectivo proporcionado por sus actividades de explotación. La fórmula del método directo para el cálculo del OCF es Flujo de caja de explotación = ingresos totales – gastos de explotación. El método directo requiere que una empresa considere todas las cantidades de efectivo pagadas y recibidas por ella. Las partidas variarán de una empresa a otra. Algunos ejemplos de partidas de efectivo a considerar son el efectivo de los clientes o el efectivo pagado a los empleados, los proveedores o el efectivo pagado por intereses.
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Posible manipulación del capital circulante al calcular el flujo de caja operativo
El capital circulante representa la cantidad que la empresa necesita para funcionar, incluyendo inventarios, efectivo, cuentas por pagar y por cobrar. El capital circulante es un componente esencial del cálculo del OCF. Las empresas pueden manipular su capital circulante reteniendo el efectivo, lo que hacen retrasando el pago a los proveedores, cobrando fondos de los clientes o retrasando la compra de existencias. Por este motivo, los inversores deberían utilizar el OCF para analizar el rendimiento de una sola empresa a lo largo de diferentes periodos de información, en lugar de comparar unas empresas con otras, aunque pertenezcan al mismo sector.
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Cálculo del flujo de caja de explotación
Una empresa debe hacer lo siguiente antes de un cálculo de OCF:
- Realice los cálculos necesarios y reúna los campos de información pertinentes con los importes para el cálculo de su OCF. Una empresa necesita, por ejemplo, calcular los importes de sus actividades de financiación e inversión, que se excluyen del cálculo del OCF. Las actividades de financiación incluyen los dividendos, la emisión/compra de acciones ordinarias y la emisión/compra de títulos de deuda, mientras que las actividades de inversión incluyen los gastos de capital y las adquisiciones.
- Calcule el fondo de maniobra deduciendo el pasivo corriente del activo corriente del balance.
Ejemplo de flujo de caja operativo
Observa las cantidades de la siguiente tabla para calcular el flujo de caja de explotación de una hipotética empresa, ABC Corporation, para su cierre de ejercicio.
Ingresos netos
59.530 millones de dólares
Depreciación, agotamiento y amortización
10.900 millones de dólares
Impuestos diferidos y crédito fiscal por inversión
-32.590 millones de dólares
Otros fondos
4.900 millones de dólares
Variación neta del capital circulante
34.690 millones de dólares
Ajustes a los ingresos netos
-27.694 millones de dólares
Cambios en las cuentas por cobrar
-5.322 millones de dólares
Cambios en los pasivos
9.131 millones de dólares
Cambios en los inventarios
828 millones de dólares
Cambios en otras actividades de explotación
30.057 millones de dólares
Resulta útil comparar el cálculo del OCF de ABC Corporation utilizando las dos fórmulas del método indirecto.
- Utilizando la fórmula del primer método indirecto, los fondos de las operaciones de ABC Corporation' pueden calcularse sumando los ingresos netos de 59.520 millones de dólares + la depreciación, el agotamiento y la amortización de 10.900 millones de dólares + los impuestos diferidos & el crédito fiscal a la inversión de -32.590 millones de dólares + otros fondos de 4.900 millones de dólares para obtener 42.740 millones de dólares. La variación neta del capital circulante (34.690 millones de dólares) se suma a los fondos procedentes de las operaciones (42.740 millones de dólares) para calcular el flujo de caja de las actividades de explotación de ABC Corporation, que asciende a 77.430 millones de dólares.
- Utilizando la fórmula del segundo método indirecto, el OCF de ABC Corporation puede calcularse sumando los ingresos netos (59.530 millones de dólares), la depreciación, el agotamiento y la amortización (10.900 millones de dólares), los ajustes a los ingresos netos (-27.694 millones de dólares), la variación de los activos de explotación (1.000 millones de dólares). 694 millones), la variación de las cuentas por cobrar (-5.322 millones), la variación de las existencias (0.828 millones), la variación del pasivo (9.131 millones) y la variación de las actividades de explotación (40.057 millones) para llegar al flujo de caja de explotación de ABC Corporation de 77.434 millones.
- Es importante señalar que ambas fórmulas produjeron los mismos resultados utilizando diferentes tipos de información.
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Flujo de caja operativo frente a ingresos netos
Los analistas suelen fijarse en los ingresos netos y los beneficios por acción cuando analizan los estados financieros de una empresa. Las normas contables utilizadas para generar los estados financieros de una empresa pueden provocar una diferencia entre el flujo de caja operativo de una empresa y sus ingresos netos. Las normas contables exigen el uso del principio de reconocimiento de ingresos y la correspondencia entre el calendario de gastos y el de ingresos, lo que puede dar lugar a diferencias significativas entre el flujo de caja de explotación y los ingresos netos de una empresa. Dado que el flujo de caja operativo presenta una imagen más transparente de las finanzas de una empresa, los analistas e inversores utilizan el flujo de caja operativo y otros parámetros financieros al analizar los resultados financieros de una empresa.