La propiedad de una empresa puede cambiar en cualquier industria o sector, ya sea a través de fusiones y adquisiciones, planificación de la sucesión, incorporación de socios o una venta directa como una compra por parte de la dirección. Entender el concepto de management buyout y su diferencia con otros procedimientos de adquisición puede ayudarle a desarrollar las habilidades profesionales que necesita para su carrera.
En este artículo, exploramos lo que es una compra por parte de los directivos, los pros y los contras de la misma y las diferencias entre una compra por parte de los directivos y una adquisición por parte de los mismos.
Fusiones y adquisiciones: Definición, tipos y funcionamiento
¿Qué es la gestión por excepción?
Cuando un equipo directivo compra los activos y las operaciones de una empresa que dirige, la transacción se conoce como compra por parte de la dirección (MBO). Las compras por parte de los directivos son atractivas porque permiten al equipo convertirse en propietarios en lugar de empleados y porque ofrecen mejores recompensas y control que trabajar para una empresa. Además, la privatización ofrece la posibilidad de racionalizar las operaciones y aumentar los beneficios.
Una compra por parte de la dirección requiere suficiente dinero para realizar la compra, a menudo mediante una combinación de estas opciones de financiación:
- Finanzas o recursos personales: Puede aprovechar sus ahorros personales, sus inversiones y el valor de sus propiedades.
- Préstamos o notas de crédito: Puede pedir dinero prestado a un banco o conseguir un prestamista privado con un documento legal para el reembolso.
- Financiación del vendedor o del propietario: Puede conseguir un préstamo proporcionado por el vendedor de la empresa, conocido como financiación del vendedor o del propietario.
- Capital privado: El capital privado es cuando los financieros invierten directamente en una empresa o compra, lejos de los mercados públicos.
- Compra a plazos: Como comprador, puede utilizar este proceso para pagar al vendedor la totalidad del precio de compra mediante una serie de pagos parciales a lo largo del tiempo con intereses.
- Plan de compra de acciones para los empleados: Puede utilizar este proceso para permitir que los empleados compren acciones de la empresa, lo que puede generar fondos y también reducir los costes de compensación, como los pagos en efectivo por bonificaciones y premios y emitir acciones en su lugar.
- Financiación intermedia: La financiación intermedia es un proceso que combina la financiación de la deuda con la del capital, lo que permite al prestamista convertir el dinero en capital si no se devuelve el préstamo a tiempo o en su totalidad.
El tamaño de una compra varía considerablemente, dependiendo de la naturaleza, el tamaño y la complejidad de una empresa. Las compras de empresas por parte de sus directivos suelen requerir cantidades importantes de dinero, financiación u otras deudas y fondos propios. Las operaciones de compra que requieren una cantidad significativa de deuda se denominan compras apalancadas (LBO).
Relacionado: La equidad: Definición y funcionamiento
¿Cómo funciona una compra por parte de la dirección?
Una compra por parte de la dirección funciona a través de procedimientos financieros y legales, la mayoría de las veces en uno de los dos escenarios:
- Estrategia de salida: Las grandes empresas quieren vender el negocio o las divisiones que ya no forman parte de su actividad principal
- Jubilación del propietario: Normalmente, en las empresas privadas, cuando un propietario quiere retirarse
En ambos casos, el proceso de adquisición de directivos suele seguir estos ocho pasos:
- Análisis de la empresa: Esto incluye un estudio de mercado sobre otros posibles compradores, competidores del sector, proveedores, productos y servicios, clientes o consumidores y finanzas de la empresa. Las compras por parte de la dirección suelen ahorrar tiempo en este paso, ya que los líderes existentes ya conocen los detalles, los puntos fuertes y los puntos débiles de la empresa.
- Negociaciones: Los compradores y el vendedor negocian y acuerdan un precio, a veces después de hacer una valoración independiente de la empresa.
- Análisis financiero: Esto incluye la previsión de modelos financieros para mostrar a los inversores y proveedores de financiación la relación entre la deuda y la rentabilidad.
- Adquisición de fondos: El equipo de gestión de la compra obtiene financiación personal o financiada para realizar la compra al vendedor.
- Plan de transición: Los equipos coordinan todos los aspectos de la transición, incluidas las comunicaciones, la gestión organizativa y la planificación fiscal y de sucesión.
- La compra de transacciones: La compra por parte de la dirección sigue todas las normas y regulaciones locales, estatales y federales que dictan ciertos elementos de la transacción.
- Transferencia de la propiedad: Toda la autoridad de toma de decisiones y propiedad se transfiere del propietario original a los sucesores del gerente. El tiempo que dura este paso puede variar desde unos meses hasta unos años.
- Recuperación de fondos: El equipo de compra de directivos paga a las instituciones financieras, los contribuyentes de financiación o las empresas de capital en incrementos que se alinean con el crecimiento del negocio.
Una compra por parte de la dirección dura una media de seis meses, aunque puede llevar más tiempo en el caso de las empresas y corporaciones más grandes. Los equipos siguen manteniendo las responsabilidades y funciones empresariales normales mientras se produce la transacción y el traspaso de la propiedad.
Relacionado: Guía de la tasa de rendimiento
¿Cuál es un ejemplo de compra por parte de la dirección?
He aquí dos ejemplos de escenarios de compra por parte de la dirección, tanto para una pequeña empresa como para una gran corporación:
El propietario de una pequeña empresa
Un taller de reparación de coches ha pertenecido a la familia durante generaciones, aunque ahora el propietario actual quiere jubilarse y no tiene ningún familiar interesado que quiera hacerse cargo. Un mecánico veterano que ha trabajado en el taller durante décadas está interesado en comprar el negocio, y el propietario se siente seguro de que la reputación y los valores del taller continuarían en sus manos. Juntos, ambos trabajan como vendedor y comprador para coordinar una compra por parte de la dirección a pequeña escala.
Una gran empresa
Una empresa de fabricación de tecnología que cotiza en bolsa, fundada por un empresario, está perdiendo ingresos y beneficios. El fundador y director general (CEO) inicia una compra por parte de la dirección para que la empresa vuelva a ser pública y privada, pagando a los accionistas miles de millones de dólares en concepto de compra financiera. A través del proceso de management buyout, el CEO recupera el control sobre la dirección de la empresa sin la influencia de los inversores yReposiciona la empresa tecnológica hacia el futuro, realizando cambios que ahorren costes y aumenten los ingresos y beneficios.
¿Por qué querría un propietario una compra de gestión?
El propietario de una empresa puede estar interesado en una compra por parte de la dirección por encima de otras opciones cuando hay pocos compradores externos potenciales, es reacio a revelar información sensible sobre la empresa a entidades externas o tiene el deseo de que la empresa siga siendo independiente.
Si el propietario de una empresa no realiza una compra por parte de la dirección, puede haber otras opciones de salida:
- Oferta pública inicial (OPI): Este proceso consiste en convertir una empresa de propiedad privada en una de propiedad pública mediante la venta de acciones y participaciones. Establecer una empresa como pública puede ser costoso de organizar y llevar tiempo debido a las estrictas directrices y regulaciones.
- Transferencia a un familiar: También llamado traspaso de herencia, este proceso permite que un negocio permanezca en la familia después de que el propietario se jubile. Es importante elegir a un miembro de la familia cualificado y orientarlo adecuadamente para que se encargue de la sucesión.
- Consolidación del sector o comprador estratégico: Las fusiones y adquisiciones son habituales para la consolidación del sector, y normalmente una entidad más grande y rentable compra a la otra sin dejar de permitir la participación del propietario original.
- Liquidación: La liquidación implica el cierre de un negocio y la venta de sus activos para evitar pérdidas continuas. Esto es lo más habitual en las pequeñas empresas y en las empresas unipersonales y disuelve por completo una empresa.
Relacionadas: Estrategia de salida de la empresa: Definición, tipos y cuándo utilizarlas
¿Cuál es la diferencia entre una compra por parte de la dirección y una adquisición?
Tanto la compra por parte de la dirección como la adquisición por parte de la dirección se producen cuando una empresa está en venta, aunque aquí están las principales diferencias:
Adquisición de la gestión
En una compra por parte de la dirección, los líderes internos existentes compran la empresa. Suelen tener un conocimiento más profundo del negocio y de cómo dirigirlo. Con una compra por parte de la dirección, hay menos tiempo de aprendizaje, una transición más suave y rápida y más flexibilidad financiera, ya que la carga de la deuda puede ser menor.
La implicación de la dirección
Una compra por parte de la dirección supone que nuevos líderes externos compren o se hagan con el control de una empresa. Es habitual que la compra por parte de la dirección sustituya al equipo directivo y al consejo de administración existentes. La compra por parte de la dirección suele ser una táctica de adquisición que se produce cuando una empresa parece infravalorada en el mercado libre, está mal gestionada o pasa por una sucesión de liderazgo.
¿Cuáles son los pros y los contras de una compra por parte de la dirección?
Una compra por parte de la dirección tiene pros y contras tanto desde la perspectiva del vendedor como del comprador—aquí hay algunos:
Ventajas de una compra por parte de la dirección
Algunas de las ventajas de la compra por parte de la dirección son
- Información empresarial confidencial: Es importante que una empresa se aferre a la información segura para mantener a salvo los detalles de propiedad de la organización y una compra por parte de la dirección lo garantiza.
- Transición de la propiedad: La transición de la propiedad suele ser un proceso más suave con equipos que ya conocen el negocio y a los empleados.
- Velocidad de las transacciones: Las compras por parte de la dirección tienen un nivel de familiaridad con la empresa, por lo que los pasos como el análisis corporativo y financiero suelen ser más rápidos que con las ventas alternativas o las compras por parte de la dirección.
- 5. Conservación del empleo: Una compra por parte de la dirección puede ayudar a asegurar puestos de trabajo que, de otro modo, podrían perderse con otras estrategias de salida o con la venta de la empresa.
- Protección de la herencia: Una compra por parte de la dirección permite a los líderes actuales proteger el legado y la reputación de una empresa que ellos ayudaron a desarrollar.
- 34. Líderes invertidos y reducción del riesgo de pérdida Los líderes que son dueños de la empresa a través de una compra por parte de la dirección conocen bien el trabajo y suelen tener una gran dedicación y ética de trabajo para fortalecer la empresa debido a su interés en que tenga éxito.
- Control empresarial: Hay más control para que los líderes existentes desarrollen y guíen la dirección de una marca o empresa con una compra de gestión.
- Recompensa financiera y mejora de las valoraciones Las compras por parte de la dirección permiten mejorar la rentabilidad a través del desarrollo con oportunidades para que la empresa salga a bolsa en el futuro con valoraciones más altas.
Contras de una compra por parte de la dirección
Algunos contras de la compra por parte de los directivos son
- Cambio de mentalidad: Los líderes que participan en una compra por parte de la dirección suelen tener que cambiar su mentalidad de empleado a empresario, lo que puede suponer un reto.
- Mayor responsabilidad: Hay mucha más autoridad, responsabilidad, obligación y trabajo al ser propietario frente a un empleado cuando se completa con éxito una compra de gestión.
- Pérdida del precio de compra más alto: Un vendedor tiene un mayor potencial de pérdida a través de una compra por parte de la dirección, ya que rara vez proporciona a un fundador el precio de compra más alto para su negocio. Es importante obtener una buena tasa de rentabilidad en la venta, y un equipo interno puede buscar oportunidades para malvender.