¿Qué es el coste de capital? Fórmula y ejemplos

El coste del capital es un componente importante del análisis contable y financiero de una empresa. El coste del capital debería ser mínimo para una empresa que gestiona con éxito sus finanzas. En este artículo, analizamos qué es el coste del capital, por qué es importante y cómo puede calcular el coste del capital para beneficiar a su empresa con algunos ejemplos.

¿Qué es el coste del capital?

El coste del capital se refiere a la cantidad de rendimiento que una empresa debería tener en una inversión específica una vez contabilizado el coste del capital. El coste del capital suele determinar la tasa de rendimiento necesaria para convencer a los inversores de que financien un proyecto de presupuesto de capital. Las empresas juzgan el coste del capital internamente para determinar si merece la pena gastar recursos en un proyecto de capital. Los inversores juzgan el coste del capital para determinar el riesgo asociado a la inversión de dinero en un proyecto de capital.

El coste del capital depende en gran medida del tipo de financiación utilizado en la empresa. Una empresa puede financiarse mediante deuda o estrictamente mediante fondos propios. Sin embargo, la mayoría de las empresas emplean una mezcla de capital y deuda para financiar sus negocios.

Por tanto, el coste del capital procede del coste medio ponderado de todas las fuentes de capital o del coste medio ponderado del capital. Las empresas sólo deben invertir en proyectos que proporcionen un exceso de rentabilidad superior al coste de su capital. Proporciona un punto de referencia que debe cumplirse al final de un proyecto.

¿Por qué es importante el coste del capital?

El coste del capital es importante por varias razones. El coste del capital es una herramienta económica y contable esencial que puede maximizar las inversiones potenciales de las empresas. A continuación se detallan algunas de las razones por las que el coste del capital es importante:

  • Ayuda a los inversores a evaluar sus opciones
  • Ayuda a tomar decisiones sobre el presupuesto de capital, ya que las empresas deben decidir si un proyecto merece la pena antes de empezarlo
  • Es esencial que las empresas diseñen la estructura de capital ideal de su empresa
  • También puede utilizarse para evaluar el rendimiento de determinados proyectos en comparación con el coste del capital

Cómo calcular el coste del capital

Para calcular el coste medio ponderado del capital, primero hay que calcular el coste de la deuda y el coste de los fondos propios. El coste de la deuda y el coste de los fondos propios pueden representarse mediante estas fórmulas:

1. Encontrar el coste de la deuda

El coste de la deuda se refiere a los tipos de interés que las empresas pagan por cualquier deuda, como hipotecas y bonos. El coste de la deuda debe calcularse después del tipo impositivo marginal. El coste de la deuda representa los intereses pagados sobre la deuda actual de la empresa, y T representa el tipo impositivo marginal de la empresa.

  • Fórmula: coste de la deuda = deuda total / gastos por intereses × (1 – T)

2. Encontrar el coste de los fondos propios

El coste de los fondos propios se refiere a la rentabilidad que requiere una empresa para determinar si se cumplen los requisitos de rentabilidad del capital en una inversión. El coste de los fondos propios de una empresa también representa la cantidad que el mercado exige a cambio de poseer el activo y, por tanto, de mantener el riesgo de la propiedad. Rf se refiere a la tasa de rendimiento libre de riesgo, y Rm se refiere a la tasa de rendimiento del mercado. β, o beta, permite la sensibilidad a los movimientos del mercado.

El coste de los fondos propios sólo puede aproximarse mediante el modelo de activos de capital que se presenta a continuación:

  • Fórmula: CAPM (coste de los fondos propios) = Rf + β(Rm – Rf)

3. Encontrar el coste medio ponderado del capital

El coste de capital de una empresa se basa en la media ponderada del coste de la deuda y del coste de los fondos propios.

  • Fórmula: WACC = (E / V x Re) + ((D / V) x Rd) x 1 – Tc

En esta fórmula:

  • E se refiere al valor de mercado de los fondos propios de la empresa
  • D se refiere al valor de mercado de la deuda de la empresa
  • V es la suma de E y D
  • Re se refiere al coste de los fondos propios
  • Rd se refiere al coste de la deuda
  • Tc se refiere al tipo de impuesto sobre la renta

Si ya se tiene en cuenta la deuda después de impuestos, se puede omitir la última parte de la fórmula (1 – Tc). Por ejemplo, consideremos una empresa con una estructura de capital que consta de un 60% de fondos propios y un 40% de deuda. Su coste de los fondos propios es del 10%, y el coste de la deuda después de impuestos es del 8%.

El coste medio ponderado del capital sería:

  • (0,6 × 10%) + (0,4 × 8%) = 13,7%

Ejemplos de coste de capital

Cada industria y organización tendrá su propio coste de capital. Las empresas que operan de forma eficiente deberían tener un coste de capital inferior o igual al de sus competidores en el mismo sector. A continuación se presentan algunos ejemplos que pueden ayudar a profundizar en la comprensión del coste de capital y en cómo se calcula:

Ejemplo 1

Consideremos que el fondo de inversión inmobiliaria o REIT New Homes está analizando una renovación de cocinas y baños en 25 viviendas. La renovación costará 30 millones de dólares y se espera que ahorre 5 millones al año durante los próximos 5 años. Existe un ligero riesgo de que la renovación no ahorre a New Homes la totalidad de los 5 millones de dólares anuales. New Homes también podría optar por invertir en un bono a 5 años que tiene el mismo riesgo y que rinde un 10% al año.

Se espera que el proyecto de renovación rinda un 16% al año (5.000.000 $ / 30.000.000 $). El proyecto de renovación es una mejor inversión que los bonos a 5 años porque la tasa de rendimiento supera el 10% de rendimiento que New Homes podría haber obtenido en otro lugar.

Ejemplo 2

Supongamos que la empresa Gold, de reciente creación, necesita recaudar 1,5 millones de dólares de capital para poder comprar una oficina y el equipo necesario para dirigir su negocio. La empresa recauda los primeros 800.000 dólares vendiendo acciones. Los accionistas exigen una rentabilidad del 5% sobre su inversión, por lo que el coste de los fondos propios es del 5%.

La empresa Gold vende 700 bonos a 1.000 dólares cada uno para conseguir el resto de los 700.000 dólares de capital. Las personas que compran esos bonos esperan una rentabilidad del 10%, por lo que el coste de la deuda de Gold es del 10%.

El valor total de mercado de Gold Company se calcula como (800.000 dólares de capital + 700.000 dólares de deuda) = 1,5 millones de dólares, y su tipo impositivo es del 25%. El coste medio ponderado del capital puede calcularse mediante la siguiente fórmula:

  • WACC = (800.000 $ / 1.500.000 $) x 0,05) + (700.000 $ / 1.500.000 $) x 0,10) * (1 – 0,25) = 0,038 = 3,8%.

El coste medio ponderado del capital de la empresa Gold es del 3,8%.

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